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　　虽然自特朗普上任以来，加密货币总市值蒸发近 9000 亿美元，山寨币进入深熊，但稳定币总市值却一直创历史新高。据 DefiLlama 的数据，当前总市值为 2,304.5 亿美元，过去七天内增加了 23 亿美元。与去年同期相比，稳定币市值增长了 56%。在整体市值中，Tether 的 $USDT 稳定币占据主导地位，市值近 1,440 亿美元，占比 62.6%，其次是 Circle 的 $USDC，市值为 590 亿美元。

　　USDe 是 Ethena Labs 推出的新兴合成美元稳定币，USDe 通过 Delta 对冲策略和铸造-赎回机制，以实现与美元保持 1:1 挂勾的稳定性。用户通过 Ethena 前端用各种资产铸造 USDe，这些抵押资产在后端将其转换为 ETH LST，如 stETH、mETH 和 wbETH，然后作为抵押品被存入托管机构，同时在中心化交易所创建 ETH 空头头寸。这种对冲创建了美元头寸，USDe 是根据该美元头寸发行的。USDe 抵押品的多头和空头都会产生收益，现货多头的收益来源于以太坊质押收益率，期货空头的收益来源于衍生品头寸赚取的资金费用和基差，这些收益会分配给质押 USDe 的用户。

　　USD0 是 Usual 生态系统的基石，它是世界上首个聚合多种美国国债代币的现实世界资产（RWA）稳定币。与 USDT、USDC 等稳定币不同，USD0 最大的卖点是以 RWA 作为支撑，通过短期美国国债和回购协议，提供高安全性和去中心化的结构。用户可以将 USD0 质押铸造债券代币 USD0++，成为 USD0++ 持有人可以分得最底层 RWA 资产的利息。2025 年 1 月 10 日，因 Usual 官方修改 USD0++ 赎回规则，从 1:1 保底赎回变为有条件（1:1 但退出时需要燃烧部分收益）和无条件（保底退出比例是 0.87:1）赎回两种，引发用户恐慌出逃，导致 USD0++ 脱锚。

　　随着稳定币的使用在全球范围内，特别是在新兴市场的快速扩展，它对传统金融基础设施产生了显著影响，尤其是全球支付的领域。当前支付通路和信息传递协议（如 ACH、SEPA 和 SWIFT）构成了全球支付的网络。这些中介使我们能够进行跨地域、跨时区地进行大规模交易，并且确保支付的相对畅通，但同时带来了高额的中介费用和数天的结算时间。稳定币和区块链技术提供了一个全新的支付通路，能够简化支付清算流程，使得支付快速、廉价且易于访问。